利率是資金的價格，是重要的宏觀經濟變量，決定著資金的流向，從而決定金融資源配置的流向。近年來，我國利率市場化改革穩步推進，監管層持續推動釋放貸款市場報價利率（LPR）改革效能，穩定銀行負債成本，推動小微企業綜合融資成本穩中有降。數據顯示，9月份新發放的普惠小微企業貸款利率為4.89%，比上年12月下降了0.19個百分點。

中國人民銀行副行長劉國強表示，下一階段繼續深化LPR改革，提高報價行報價質量，適時公布歷史報價明細，定期對報價行實行優勝劣汰，帶動存款利率逐步走向市場化，使中央銀行政策利率通過市場利率向貸款利率和存款利率的傳導更加順暢。發揮利率市場化調節金融資源配置的重要作用，提高小微、民營企業信貸市場的競爭性，促進金融資源更多流向小微、民營企業。

貸款端：LPR改革打破協同定價 促進銀行競爭

2019年8月，人民銀行推進LPR改革，報價行在中期借貸便利（MLF）利率的基礎上，綜合考慮資金成本、風險溢價等因素報出LPR，充分反映市場供求狀況。

經過兩年來的持續演進，金融機構新發放貸款已基本參考LPR定價，存量貸款已完成定價基準轉換，LPR已代替貸款基準利率，成為金融機構貸款利率定價的主要參考基準?？傮w來看，LPR改革后形成了“MLF利率→LPR→貸款利率”的利率傳導機制，使得貨幣政策傳導更加通暢。

改革之后，LPR的市場化程度明顯提升，報價水平逐步下行，及時反映了市場利率下行趨勢，貸款利率的市場化程度也明顯提升。2021年10月，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，改革以來，分別累計下行0.4個和0.2個百分點。LPR下行帶動企業貸款利率明顯降低，有效推動了金融機構向實體經濟讓利。

值得關注的是，到今年10月，兩個品種的LPR均連續19個月持平。不過，即使LPR連續保持不變，實際貸款利率穩中有降的趨勢仍未受影響。2021年8月，企業貸款加權平均利率為4.62%，較改革前2019年7月的企業貸款加權平均利率下降0.7個百分點，處于歷史較低水平，降幅超過同期1年期LPR降幅。

對此，光大證券首席固收分析師張旭表示，最重要的原因便是LPR改革打破了銀行在貸款市場的協同定價，增強了銀行之間的競爭。因此，即使LPR不降，改革的力量仍可以推動實際貸款利率降低。

“LPR改革的效果不僅體現在總量上，也體現在結構上?！睆埿癖硎荆恢币詠?，金融機構在發放貸款時傾向大型企業，這是因為給大企業貸款的利率受到了隱性下限的支撐。LPR改革打破了隱性下限，降低了給大企業放貸的吸引力，引導銀行將更多的信貸資源配置于中小微企業，起到“調結構”的效果。     

存款端：打擊“高息攬儲” 穩定銀行負債成本

在推動LPR改革過程中，監管層也注重從存款端入手，優化存款利率監管，穩定銀行負債成本，從而有效形成政策合力，推動實際貸款利率進一步降低，讓利實體經濟。

去年以來，監管層持續強化存款管理、打擊“高息攬儲”，業務整頓接踵而至。主要包括規范結構性存款并壓降規模、叫?？繖n計息存款產品、叫停地方法人銀行異地存款等。

近兩年，部分地方法人銀行通過吸收異地存款實現快速擴張，在一定程度上偏離了服務本地的定位。2021年1月，央行、銀保監會聯合下發了《關于規范商業銀行通過互聯網開展個人存款業務有關事項的通知》，明確要求地方性法人銀行堅守發展定位，立足于服務已設立機構所在區域的客戶，叫停商業銀行通過非自營網絡平臺開展定期存款和定活兩便存款業務。此外，人民銀行于2021年第一季度起將地方法人銀行吸收異地存款情況納入MPA考核。

據悉，截至2021年7月末，絕大部分地方法人銀行已停辦異地存款，異地存款余額有序壓降，約30%的地方法人銀行已清零；可吸收異地存款的互聯網銀行存款利率均不超過同期限存款基準利率加50個基點的自律管理上限。

今年6月21日，利率自律機制將存款利率自律上限由存款基準利率浮動倍數改為加點確定。光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華表示，本次調整是存款利率市場化的一次“溫和”改革。調整之后，銀行執行的中長期存款利率將有所下降，有助于降低部分銀行負債成本，為降低企業信貸成本拓展空間。

據了解，該政策實施一段時間以來，長期存款利率明顯下行，存款長期化趨勢出現扭轉，存款結構有所優化，存款在全國性銀行和地方法人銀行之間的分布保持基本穩定。

業內人士表示，以上舉措意在維護存款市場秩序、穩定存款利率水平，從而穩定銀行負債端成本，鞏固貸款利率下降成果，降低實體經濟融資成本。

央行在此前發布的貨幣政策執行報告中表示，存款基準利率作為利率體系的“壓艙石”，要長期保留。下一步，人民銀行將繼續發揮利率自律機制的作用，加強對不規范存款創新產品、結構性存款、異地存款的管理，防止非理性競爭，維護存款市場有序競爭，保持銀行負債端成本穩定，為推進利率市場化改革和促進企業綜合融資成本穩中有降創造良好環境。

來源：金融時報-中國金融新聞網